La suba de las tasas de interés de los plazos fijos ya se empezó a contagiar al mercado de los créditos para el consumo. Algunos bancos ya cobran más del 200% anual en el costo financiero total. Los especialistas creen que este encarecimiento podría impactar negativamente en el nivel de consumo, sobre todo en las compras de bienes durables como electrodomésticos y automóviles.
El alza en las tasas de interés se vincula con la idea del Gobierno de contar con un esquema monetario muy contenido, con el objetivo de forzar una baja del tipo de cambio y el mantenimiento bajo control de la inflación.
En el caso de las tasas pasivas, el salto fue del 29% anual al 37% anual en el caso del Banco Nación.
La mayoría de los bancos privados tomaron nota de esta nueva referencia por parte del principal banco del sistema financiero, y elevaron el rendimiento de los plazos fijos para sus clientes.
Suba de tasas de interés ya impacta en los créditos para el consumo
En el caso de los créditos personales, el Banco Nación subió 23 puntos el costo. El CFT (costo financiero total) pasó del 142% anual al 165% anual entre marzo y abril.
Los bancos privados, incluso los más grandes del sistema financiero, cobran más caro. El Banco Galicia es el más oneroso de todos. Sus créditos para el consumo tienen un CFT del 261% anual, con una suba de 38 puntos respecto de lo que cobraba el mes pasado.
El CFT en el Banco Macro -siempre hablando de las líneas personales- pasó al 231% anual, con un aumento de 21 puntos en relación a marzo último.
El Banco Provincia de Buenos Aires pasó a cobrar un 147% anual de CFT, también marcando un alza de 14 puntos entre un mes y otro.
El financiamiento tiene una fuerte incidencia en el mercado de los bienes. Tanto en electrodomésticos como en la compra de autos.
En el caso de este último mercado, hay datos precisos, de parte de ACARA, la cámara de las concesionarias.
«Las 22.477 prendas que se inscribieron durante marzo de 2025 para financiar operaciones de compra de vehículos km, representan el 46,5% de los patentamientos del mes. En el primer trimestre cerrado, los registros indican que el 47,2% de las compras de vehículos nuevos se financian con algún tipo de instrumento prendario», señaló el último reporte de ACARA?
«Forzar una baja del dólar a $1.000 tiene riesgos»
Distintos economistas alertaron sobre la política cambiaria que puso en marcha el Gobierno tras el cambio de régimen.
«Forzar una baja del dólar a $1.000 tiene riesgos. El Gobierno está ansioso y genera su propia volatilidad al querer bajar el dólar en pocos días», advierte Gabriel Caamaño, economista de la consultora Ledesma.
Emiliano Anselmi, economista jefe de PPI, suma una cuestión adicional: se refiere a la inminente emisión de Bopreal, el bono para importadores que va a sacar el Gobierno, por un total de u$s3.000 millones, que podrá suscribirse en pesos.
Esa emisión, dice Anselmi, quitará del mercado monetario un monto equivalente en pesos, que le pondrá presión a las tasas de interés.
En el marco de un programa monetario más estrecho, el costo del dinero continuará hacia arriba, dice Anselmi, en diálogo con iProfesional.
Desde el oficialismo, el director del BCRA Federico Furiase argumenta a favor de un dólar más bajo, cercano al piso de la banda cambiaria.
Lo dice así: «Lejos de convalidarse la expectativa de un dólar a $1400, toda la macroeconomía está seteada para que el dólar siga cayendo y se acerca al piso de la banda de $1000, donde el BCRA compra y acumula reservas. Cada vez hay menos pesos en la economía porque el superávit fiscal los chupa, porque el nuevo Bopreal se suscribirá con pesos; el campo tiene un montón de dólares para liquidar en esta ventana de tiempo hasta junio y ahora tenemos inversores del exterior que, gracias a la salida del cepo, van a poder invertir en títulos locales.»
Es decir, el funcionario admitió que el Ejecutivo puso en marcha un programa que podría asegurar la estabilidad del tipo de cambio en la banda inferior.
Sin embargo, al mismo tiempo, el director del Banco Central dejó entrever que el costo de esa estrategia podría ser el encarecimiento de las tasas de interés.
«Los costos se van a pagar», refrenda Caamaño.
«Una mayor flexibilización de las restricciones cambiarias, y una política monetaria muy restrictiva, incentiva al sector privado a buscar pesos en las licitaciones del tesoro (no renovar la totalidad de los vencimientos)», continúa Anselmi, en su último reporte a clientes.
Las tasas, los dólares y el FMI
Hay otra cuestión en la decisión de Milei, que no debe perderse de vista: el apuro del Gobierno por lograr una buena oferta de divisas en el mercado, que ayude a aplastar la cotización del billete verde.
«Los fundamentos (del programa económico) están diseñados para que el dólar, tarde o temprano, vaya a buscar el piso de la banda«, explicitó Federico Furiase, director del Banco Central.
Esa intención, de todas formas, se choca contra un pedido expreso que hizo el staff del FMI, y quedó planteado en el «staff report» conocido el fin de semana.
El Fondo le requirió a Economía que las reservas del Banco Central deben crecer de manera sustancial. ¿Cuánto? Al menos, el BCRA debe comprar unos u$s6.500 millones de acá a los próximos 60 días. En ese momento será la primera revisión del programa por parte del Fondo Monetario.
El objetivo acordado con el organismo es que las reservas netas deben llegar a -u$s500 millones (negativas). El nivel actual no fue informado por el FMI ni por el Gobierno.